新乳业新五年规划放缓并购：未来内生为主、负债率降10%，净利率连续五年下 ...

莱阳妞妞

原标题：新乳业新五年规划放缓并购：未来内生为主、负债率降10%，净利率连续五年下滑
                          
出品丨搜狐财经
作者丨张佳宇
凭借收并购带来业绩飞升的新乳业，未来要放缓收购步伐。
, M( s% x6 d; G! j6 Y' d2 ? 近日，新乳业召开投资者大会，发布未来五年战略规划，称要在坚持“鲜立方战略” 核心的前提下，实现规模复合年均双位数增长、净利率翻一番。
9 [) n1 L+ a) U6 k$ ]) W 搜狐财经发现，新乳业在三年内并购8家公司。凭借举债收购，新乳业由西南区域乳企迅速崛起。
财报显示，2019年至2022年四年间，新乳业营收由56.75亿元增长至100.06亿元，步入乳企百亿营收阵营。
3 H- L4 I# e0 c4 ]2 k8 Z4 x( r 业绩高涨的背后，源于举债投入。
财报显示，2022年，新乳业账面上的货币资金为4.94亿元，而对应的短期借款则高达8.28亿元。
举债收购在带来业绩高歌猛进的同时，高额负债也在财报中暗暗埋雷。
2022年，新乳业资产负债率已经高达71.91%。
从整体盈利能力看来，新乳业的毛利率也有所下滑。2022年，新乳业整体毛利率为24.04%，同比下滑0.52%。
) y3 y; r' P5 C0 Q 此外，2018年至2022年，新乳业的销售净利率由4.96%降至3.62%，已连续五年下滑。
- J6 x& Y( Q# w! A/ w% J1 D# c5 { 按照最新发布的五年规划，新乳业表示，未来要坚持 “内生增长为主，投资并购为辅”；同时，努力将负债率在未来5年降低10个百分点。
5 M% s, l2 Y; a2 y 去年营收破百亿，未来新品年复合增长率超10%
, K- _7 L) U$ W; F' O 步入百亿阵营后，新乳业发布未来五年战略目标。
前不久的投资者大会中，新乳业公布了《2023-2027年战略规划》，未来五年将推动规模复合年均双位数增长，净利率实现翻一番。
具体看来， “做强低温，价值引领”、“科技加持，体验为上”、“内生为主，并购为辅”、“分布经营，区域深耕”是新乳业未来五年的主要战略方向。
( Y5 O8 O$ s, i- \1 N- P+ K 在具体产品方面，新乳业称将继续坚持“鲜立方战略”，一方面将推动以“24小时”系列产品为代表的高品质鲜奶，未来五年符合年均增长率不低于20%。
同时，新乳业也表示向科技营养食品企业的愿景迈进，力争未来五年新品年复合增长率大于10%。
- I* H2 Q/ h4 F: T “收并购策略”曾助力新乳业新迅速崛起。在五年战略规划中，新乳业也明确提出，
& Y' C' s! E9 Y( Z* o" E 公司确定了未来的增长来源将以“内生增长为主，投资并购为辅”，并努力将负债率在未来五年降低10个百分点。
2021年，新乳业也曾提出五年战略规划。根据新乳业当时发布的《2021-2025年战略规划》， “三年倍增”、“五年晋身全球领先乳企行列，是新乳业未来的”目标。
% w6 p" f' y3 ]# g' e 5月3日的投资者大会上，新乳业总裁朱川也表示，未来要让“24小时”鲜牛乳成为消费者购买鲜奶的第一选择；同时让D2C成为驱动新乳业高质量增长的第一场景引擎，推动未来5年净利率倍增。
2022年，新乳业步入百亿营收队列。财报显示，2022年，新乳业实现总营收100.06亿元，同比增长11.59%；净利润为3.62亿元，同比增长15.77%。
对于营收破百亿，新乳业曾公开表示，面临严峻经济形势和复杂外部环境，公司坚持“鲜立方”战略，实现规模和盈利增长。
" R- E+ ]. J: W8 Q “收购扩张”步伐放缓，未来五年负债率降低10%
% {, c* M! {$ q; @7 u. y 并购整合区域性乳企是新乳业扩大规模的主要方式之一。受益于收并购，新乳业业绩一路飞奔，四年营收突破百亿元。
8 B' D' f0 d* L3 N “要坚持内生增长为主，并购为辅”，在最新的五年战略规划中，新乳业明确提出要放缓并购的步伐。
“新乳业过去是靠并购一点点发展起来的。”新乳业董事长席刚在投资者大会上表示。
; n1 w9 n/ v  q$ D- C/ {) }$ w6 i 数据显示，2019年至2022年，新乳业营收由56.75亿元增长至100.06亿元；而同样以低温奶业务发家的光明乳业，营收由50亿元突破百亿，历经8年。
0 h; H/ z2 M9 c! V& |( ] 新乳业于2019年登陆资本市场。除了布局上下游奶源供应链、拓展区域市场的同时，新乳业在投资新消费品牌方面也动作不断。
" ~( _- f: V' ~6 ^ 搜狐财经不完全统计，2019年至今，新乳业共投资、并购寰美乳业等8家公司。
. i  _% N" V. \" X" M3 z- @* U2 w 然而，频繁收并购为新乳业带来业绩高速增长的同时，也让其背上了不小的债务压力。
截至2022年，新乳业的短期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债分别为8.28亿元、12.22亿元、3576.69万元，合计约20.86亿元；同期，货币资金为4.94亿元，无法覆盖短期借款。
! L& {0 {# J; G% m* G 大举并购在带来规模增长的同时，也在无形中拉高了负债率。
( a' E! Q" P7 k% Y2 u 财报显示，2018年至2021年，新乳业的资产负债率由63.64%增至69.81%。
* N! [  ]- Y/ W8 D4 H 而截至2022年，新乳业的资产负债率已升至71.91%，较上年同期上升了2.1个百分点。
同期，与新乳业同一体量的光明乳业和三元股份的资产负债率分别为56.86%、56.50%。
# K% h' \0 m7 {& I! l$ j# v; n+ J 此外，2018年至2022年，新乳业的销售净利率由4.96%降至3.62%，已连续五年下滑。
/ [; Y2 U/ s  D 按照最新发布的五年规划，新乳业表示，未来五年要努力将负债率降低10个百分点。