步长制药商誉减值30亿后仍存近20亿,曾因推广被罚千万,销售费用4年累投超300 ...

_不良法师_

原标题：步长制药商誉减值30亿后仍存近20亿,曾因推广被罚千万,销售费用4年累投超300亿
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出品 | 搜狐财经
1 o: u; U# r0 u: W4 z- d+ U 作者 | 冯圆圆
! [; w. M" V+ P% S( y; [0 @, o 2月17日晚，步长制药回复了上交所对其计提30亿-34亿商誉的问询。
: S% H5 v8 i0 Z  t 此次，计提减值原因主要是由于子公司涉及产品逐渐退出医保目录。据回函披露，子公司主要涉及谷红注射液，复方脑肽节苷脂注射液及复方曲肽注射液三大单品。从收入占比来看，三大单品收入贡献一度超过20%。
鉴于政策原因，步长制药虽然计提了30亿-34亿的商誉减值，但截至2022年6月末步长制药的账面仍存有20亿左右的商誉。
0 X& Q; ^/ a) U# O0 r 而步长制药也早早提出了转型方案，并大力拓展研发管线，但截至目前进展缓慢。
! E' o# X3 a  t2 B( |! { 2018—2021年步长制药200多种在研产品累计研发投入25.72亿，每年占营业收入比重不足5%，而同期销售费用累计投入已达327.9亿。

4 N- v% Y; }  D 30亿商誉减值后，账面仍存20亿商誉
0 `7 ~. w, J) y 2月17日晚，步长制药回复了上交所对其计提30亿-34亿商誉的问询。
: y4 z1 l4 m) \1 j0 f1 x0 a 根据公告，步长制药计提商誉减值的对象为控股子公司通化谷红制药有限公司（下称“通化谷红”）和吉林天成制药有限公司（下称“吉林天成”）。
* [: F. _+ r3 U5 E$ v 通化谷红及吉林天成曾是步长制药业绩的重要支撑。通化谷红的核心产品为谷红注射液，吉林天成的主要药品复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液均是步长制药在财报中单独披露的“大单品”。
9 z; h9 h6 o( r$ |# J 据回复函披露数据，由于2022年年报尚未披露，2019—2021年，谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液合计收入逐年增加，最高时占比超20%。

% O+ r3 k3 S3 E 2017年前后，鉴于部分中药注射剂不良反应频发等原因，中药注射剂政策逐渐开始“限行”。自2020年以来，通化谷红产品谷红注射液，吉林天成产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省医保目录。
据回复函披露数据，2022年复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液及谷红注射液实现收入较2019年时分别减少了10.4%、37.6%及19%。
7 e3 G( ^5 z9 s* q 最终，收购时通化谷红曾确认商誉18.36亿，吉林天成则确认商誉31.61亿，合计49.97亿。在对通化谷红及吉林天成合计确认30亿-34亿商誉后，二者商誉账面商誉仍存有15.97亿-19.97亿。截至2022年6月30日，步长制药账面商誉为51.33亿。

研发投入不足7亿，销售费用已超80亿
对于政策的不可抗力，步长制药在2017年年报中便提出，在中成药的传统优势上，布局化药、生物药、医药“互联网+”、基因测序等领域。
2016年年末时，步长制药的在研产品近180种，而至2017年年末时，步长制药共有在研产品增了41种；截至2022年半年报，步长制药的在研产品仍为221种。
7 `1 R! T" Q( K+ w+ D$ a 从2018—2022年1-6月财报披露来看，步长制药的营业收入依旧围绕着脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液、复方脑肽节苷脂注射液、复方曲肽注射液及银杏蜜环口服溶液7大单品。
管线丰富，进展却不算快。与2017年相比，步长制药在研发管线数量上并无变动。
虽然，步长制药开始发力研发，但在研发上投入并未大幅增长。与2018年5.76亿的研发投入相比，2021年步长制药的研发投入仅增加了0.58亿；而同期的销售费用增加了3亿。
从财报披露的数据来看，近年来步长制药在研发上的投入在6亿左右，占营业收入比重不超过5%。其中，2021年步长制药研发投入较2020年缩水0.88亿，结束了连续三年的增长。
) f' ?+ l  p' e6 d1 v8 e( e0 `* Y 与研发投入不同，虽然2021年步长制药的销售费用较2020年缩水0.73亿，但自2017年其销售费用迈入80亿门槛后，便一直维持在这一水平。2021年步长制药销售费用83亿，占营业收入比重52.65%。

在步长制药历年销售费用中，尤以市场、学术推广费及咨询费为主。2018—2021年，市场、学术推广费及咨询费占销售费用比重均在90%以上且逐年上升。
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* r( Q! K7 N3 K8 p, L' l, C 2021年步长制药曾因推广费用被财政部处罚，在2021年财政部发布的医药企业会计信息质量检查公告中，步长制药被检查发现以咨询费、市场推广费名义向医药推广公司支付资金，再由医药推广公司转付给其代理商， 涉及金额5122.39万元。
除了研发，步长制药也在积极对外投资。据不完全统计，自2018年起至2022年末，步长制药发生的与生物医药相关的并购共12起，合计成交金额9.31亿。