越跌越买！猛吸金260亿，万亿板块要火？

亦心绿

原标题：越跌越买！猛吸金260亿，万亿板块要火？
, r1 N* M  M& O/ m7 X# G) l& D                          随着中字头、传媒、教育板块等轮番演绎，沪指在3300点附近反复试探。
8 U: X: T# K8 V5 ]- U 5月11日，泛科技ETF吸金明显，多只创业板、科创主题ETF产品流入资金位居前列，其中，易方达创业板ETF资金净流入超15亿元，居首位。而一些主题型指数产品成为资金净流出的主力军，比如券商、油气、银行、消费、新能源等的主题型ETF资金净流出居前。
值得注意的是，在今年的结构性行情下，医药主题类指数产品呈现“越跌越买”的现象，整体来看，和医药、医疗相关的30多只ETF产品年内合计份额增长445亿份，合计吸金近260亿元。
泛科技ETF资金流入明显
6 a* F9 |$ J0 ^( Q+ E 医药主题类ETF年内“吸金”近260亿
( b) [6 n6 v) C' q' N 5月11日，全市场727只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）总管理规模1.37万亿元。
当日中字头全线走弱，沪指也短暂冲高后回落，在这样的行情中，股票ETF市场整体呈现“越跌越买”的态势，当日资金净流入61.10亿元。
% \( S6 F  `) z' X" Q 从资金净流入排行看，5月11日当天收盘，创业板ETF、科创50ETF、中证1000ETF等宽基指数产品受到资金青睐，资金净流入排行居前。其中，易方达创业板ETF净流入资金15.83亿元，位居全市场首位，高位回调的华夏科创50ETF也获得8.39亿元资金的净买入，此外，华安创业板ETF资金净流入4.04亿元。
* ]" x( U" |8 W/ Q- u7 ~- L4 J) } 谈及今年资金净流入泛科技ETF的现象，易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为主要有多方面原因：一是经济基本面向好推动权益市场上行；二是促进科技创新的产业政策和举措持续出台，高质量发展下投资机遇值得期待；三是科技类行业基本面业绩预期向好，投资价值凸显。
华夏基金数量投资部总监荣膺表示，国家经济转型追求高质量增长，必然发展高科技产业和高端制造产业；另一方面，近年来科技类公司质量显著提升，投资体量也得到增长。
9 @) m3 i% W/ ~' N0 Z3 Y) C 此外，备受市场关注的游戏ETF、芯片ETF、半导体ETF等热门细分赛道指数产品资金净流入也位居前列。
$ M  g# a; X! X 国泰基金表示，长期来看游戏板块依然值得关注，游戏作为内容产业当中科技属性最强的一类内容，在助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术、产业发展中起到重要作用。参考过去三轮新兴产业的崛起趋势以及细分领域空间增速来看，当前AI主导的产业趋势类似于2010-2015年的互联网产业周期，TMT相关产业有望从多点开花逐步发展至AI的全面渗透。
参考2013年、2019年TMT细分行业指数涨跌幅和估值修复程度来看，当前无论是指数或估值平均上涨幅度，还是涨幅最大的主线行业的上涨幅度皆未达到2013年、2019年的全年水平。但是短期来看，成交热度处于历史高位，需要警惕获利了结的风险。

记者注意到，在今年的结构性行情下，医药主题类指数产品呈现“越跌越买”的现象，整体来看，和医药、医疗相关的30多只ETF产品年内合计份额增长445亿份，合计吸金256.09亿元。多位业内人士认为，医疗和医药行业二者均是疫后复苏逻辑。
% Z; d5 \9 u, D  L; @% K& I Wind数据显示，从年内基金份额变化情况来看，截至5月11日，今年以来有28只股票型ETF份额增长超过20亿份，多只医药相关ETF霸榜，比如，华宝医疗ETF年内份额增加138.34亿份，按区间成交均价计算，资金净流入近70亿元；紧随其后的是易方达医药ETF、博时恒生医疗ETF，年内份额增加143.65亿份、62.45亿份，资金净流入近70亿元、40亿元。
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. z& z- ?. K) \; z! M0 {- G 华宝医疗ETF基金经理胡洁表示，医疗是一个长坡厚雪赛道品种，因为人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前医疗板块在历史估值底部区域，中证医疗指数位于近8年以来的1％估值分位数左右，且相关政策或出现向好趋势，因此可以在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。
5 D: J0 F! S9 {' ^ 展望二季度，即将落地的IVD发光集采、OK镜集采、北京电生理集采，预计会对器械领域的国产品牌份额提升有进一步推动作用，同时基于集采规则从去年四季度起明显有边际缓和的趋势，我们预计降幅不过会大，对相关板块及上市公司利好偏多，未来能兑现以量换价的逻辑。
6 o: v) Z- E: z. i 国泰基金表示，医药、医疗板块已进入业绩披露期，已有较多公司披露了2022年年报及2023年一季报情况。2022年全年至2023年初新药入院推广、手术麻醉等院内诊疗相关业务受疫情快速过峰影响较大，结合已披露一季报公司情况，预计未来部分标的可能在二季度同比低基数基础上实现恢复性增长。
自2018年12月开始医保局对医药行业多次集采，目前已经覆盖了仿制化药、生物药、高值耗材、中药等领域，大多数领域已经完成集采，降费目标初步实现，集采政策开始呈现回暖态势，2023年政策端的不确定性也将大幅降低。板块此前调整的时间和幅度都较为充分，出现短期行情波动也无需过于悲观。
' I  |. W5 d( \' H4 V9 J% F 主题型ETF成资金净流出主力军
从资金净流出情况看，一些主题型指数产品成为资金净流出的主力军，比如券商、油气、银行、消费、新能源等主题型ETF资金净流出居前。
从宽基指数看，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF当日分别净流出3.85亿元、2.06亿元。同时，创业50ETF、中证1000ETF等大盘宽基指数也有不同程度的资金流出。
4 s, @; Q$ ]9 E9 Q5 @' N; Q! Q 而在行业ETF方面，净流出居前的5只行业ETF中，证券、油气、消费、新能源相关ETF位居前列，此外，还有通信、房地产、文娱、银行等细分行业。
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华泰柏瑞基金表示，展望来看，今年与总量经济强相关的价值板块的利润和ROE大概率是触底企稳，很难大幅回升。在这样的的背景下，今年沪深300大概率是估值波动的机会。站在当下，A 股市场估值水平与盈利增长、流动性的匹配度较高，沪深 300 为代表的宽基指数估值水平已处于历史偏低水平，与十年期国债的股债收益率盘桓历史高位（截至20230428），考虑到相对宽裕的流动性环境，我们认为股票类资产可能具备较高投资价值。作为优质大市值标的汇集地，沪深300指数在市场的历次反弹中都具有尤为重要的投资价值，或将继续成为行情修复主力。
9 Q3 k6 M& e0 ]2 R3 m7 {/ T 华宝券商ETF基金经理丰晨成表示，截至1季末公募主动权益基金在券商板块的配置比例仅为0.57％，为2018年以来最低配置位置。极低的配置比例，叠加中特估主题引发的金融股重配置，引发了券商板块估值的均值回复。年初至今，偏股混合型基金指数跑输上证指数大约10个百分点，在当前阶段，券商是为数不多的能够具备较强股价爆发力快速跟住指数、市值较大具备吸纳能力，同时2023年经营趋势确定性向上的板块。
8 k" ]& ^5 I0 z* M5 A- F 整体来看，在今年股票ETF市场继续扩容下，我国百亿股票ETF数量已经达到32只，比去年末新增三只百亿基金，新能源车ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到资金“越跌越买”，基金规模出现了明显增长。
2 L, j9 V& O( V8 [- G3 ~ 目前规模前四强的宽基指数中，华泰柏瑞沪深300ETF规模654.81亿元，高居股票ETF规模首位，华夏科创50ETF、华夏上证50ETF同期规模超500亿元。行业和主题ETF中，已经诞生易方达中概互联网ETF、国泰证券ETF两只超300亿体量的基金。

/ k2 x" k9 [8 V+ ~- n) d 来源：中国基金报