资金逆势抄底易方达创业板ETF

子非魚_ · 发表于 2023-6-2 21:27:34

原标题：资金逆势抄底易方达创业板ETF
刚刚过去的5月，沪深300指数下跌均5.72%、创业板指下跌5.65%。市场下跌中，资金借道ETF逆势抄底.
1、资金逆势抄底创业板ETF
创业板ETF受到资金青睐，5月易方达创业板ETF下跌5.5%，当月基金份额增长37.42亿，成为深市基金5月份额增长最多的一只ETF。
创业板指数今年以来净流入资金253亿，为所有指数中流入最多。在资金涌入下，易方达创业板ETF（159915）规模已达381.3亿元，创下历史新高。
投资者对创业板低位有共识,，当下基于盈利质量支撑和估值性价比来看，创业板投资价值凸显。
2、创业板指当前估值水平处于历史相对低位
截至2023年5月26日，创业板指TTM市盈率为32倍，分位数处于自发布以来的3.8%分位，近三年的0.2%分位，近五年的7.5%分位。可以看到，当前创业板指的估值表现处于历史的相对低位。

复盘创业板指数发布以来的估值历史表现，估值水平低于当前分位数持续较长的时间段主要发生在2012年11月15日至2012年12月20日（共35天）和2018年10月8日至2019年2月20日（共4.5个月），其后创业板均出现了大幅反弹。

从市场环境来看，当前与2012年、2018年相比，均有不同幅度的向好趋势。2012年，A股上市公司利润均出现了明显下滑，其中，中小板和创业板下滑幅度更大。因此基本面的悲观预期是造成2012年估值变化的主因。经济在调结构、去产能的背景下，增速出现了一定的下滑，因为对未来预期“信心”是影响2012年指数估值波动的主因；2018年A股市场全面普跌且跌幅很大，当时影响行情变化的因素主要是供给侧改革下的去杠杆。同时在这个过程中，中美贸易摩擦导致市场的风险偏好下降以及信用利差急剧的扩大，也在很大程度上加大了市场的波动，使得创业板指的估值降到历史底部。

当前经济基本面相较于2012年和2018年的比较优势明显。随着疫情的影响逐渐远去，经济已开始步入复苏期。从指数的归母净利润增速来看，不同于2012和2018年的负增速，创业板指在2023年的一季度归母净利润增速达到36.6%。因此当前估值接近2012和2018年的历史底部区域，已充分反映了较为悲观的预期。未来随着政策的着力点聚焦提振内需、恢复经济的内生动力，指数的基本面将显著受益于未来政策端的发力，具备较好的成长性。
统计数据表明，历史上当创业板指的估值低于当前估值水平（32.01倍）时，未来一个月、两个月、三个月、六个月和十二个月后指数展现出可观的平均涨幅水平，而且平均涨跌幅随着持有时间的增加是稳步提升的。从历史数据观测指数实现正收益的概率分布来看，历史上出现当前的估值分位数开始，持有1个月后获得正收益的概率大于60%，持有2个月后以及达到了70%以上，持有3个月后获得正收益的概率为85%，而持有6个月和持有一年后获得正收益的概率均达到了100%。

因此总结来看，当前创业板指数的估值低点曾在2012年和2018年出现过，但无论从经济基本面还是指数的业绩增速来看，今年的整体情况都要明显好于历史上的极端情况。从统计学角度复盘当前估值点位后指数的表现，可以看到从未来一个月到未来一年，指数的收益均值都为正。从获得正收益的概率来看，持有6个月后获得正收益的概率达到100%，对应的指数涨幅均值达到28%以上，反映出当前指数估值水平具备较好的投资机遇。
3. 汇聚创业板成长龙头，指数基本面业绩领先
从年报披露情况来看，按照最新一期成份股，2022年创业板指数实现营业收入15480亿元，归母净利润达到1664亿元，两者相比2021年整体增速达到42.4%和31.7%，展现出明显的优势，反映出指数较强的盈利韧性和成长属性。

结合今年一季报来看，目前创业板指数展现出较强的经营韧性和比较优势，今年一季度无论是营业收入还是归母净利润增速均维持在20%的高增速水平，其中有19只成份股归母净利润增速保持在50%以上，8家公司归母净利润翻倍。

从未来的一致预期净利润增速来看，创业板指数相比其他宽基指数仍有优势，营收增速与归母净利润增速仍然保持着36%和27%的较快增速，高于一季报的业绩增速，反映出较好的基本面预期，体现出在经济弱复苏的背景下，指数业绩韧性与抗风险能力较强。

如果从今年一季度的净利润改善视角来看，创业板指数在净利润增速方面，当前处于宽基指数中的相对领先位置，相比去年呈现出较强的基本面边际向好机遇，盈利质量领先。在较好的基本面指引下，指数展现出较强的投资价值。

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