激光雷达一哥并购求生！现金流告急，之前败退中国市场 ...

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两大激光雷达公司，刚刚确认合并。
            都是上市公司，Velodyne和Ouster。
* z7 @, D" t+ e% C# w" W            我们都不陌生，一个是开创了车载激光雷达的行业先驱，一度把握行业垄断权。
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2 B% ^* u+ ~  N; j( U- A            当年客户甚至在Velodyne门口排队，只为求签单。为此百度甚至入股。
            而Ouster是最被海外资本看好的激光雷达创业公司，在网约车入局自动驾驶的浪潮中，也出尽风头。
            不过，当时有多风光，如今就有多窘迫。
            路透社评价今年以来，这两家公司无论股价、营收、还是现金流，都遭到“沉重打击、苦苦挣扎”。
/ L# v0 d. a$ v: P            抱团过冬，成了唯一选择。
  S6 Q3 _* y  D            新消息
( _/ U  Z7 A" U5 C- c! C$ I! g  H            Velodyne和Ouster都是上市公司，这次以全股票方式合并。
1 `7 s. B, T/ D) H! L            也就是将数股旧股合并为一股新股，并相应增加新股票每股面值的方法。
            一般来说，像Velodyne和Ouster这种合并前经营已经欠佳的公司，采取这样的方式有利于提高每股收益，以期刺激股票市价上涨。
. ^" k' t5 e% A            事实上，合并消息放出前，Velodyne和Ouster股价相较于今年年初已经下跌80%左右。
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            对应的市值，分别是2.13亿美元和2.19亿美元。
" d9 n$ P8 F9 r, E" `. p            而在合并消息放出后，Velodyne股价上涨 5.6%，而Ouster在盘前交易中上涨约 1%。
            当然两家公司最终的目的是合二为一。新公司市值预估约4亿美元左右，Velodyne和Ouster管理层各持股一半。
+ C+ L3 \  W, c+ G- x. Q5 t            而原Ouster CEO Angus Pacala将担任新公司CEO，Velodyne的CEO Ted Tewksbury将成为新公司董事长。
            至于合并原因，官方给出的解释是：
3 e) m( U8 d" B" b! e6 C3 c            这个领域需要财力更加雄厚的公司，整合是必要的。合并后现金余额将达到3.55亿美元，未来3个季度还有望节约7500万美元的成本。
            合并后，会寻求建立更快的盈利模式。
/ @  ]# A9 Y7 C9 X) _: x            翻译一下：没钱了，只能抱团过冬。
2 i0 T: D( q3 l! s            激光雷达两大，什么来头
            Velodyne大家耳熟能详，属于车载激光雷达赛道的“老大哥”。
0 h0 K' v+ e4 z6 E& f/ u  }7 x/ I            1983年，毕业于凯斯西储大学的David Hall创办了Velodyne，主要做音频设备。
            2004年，受到DARPA挑战赛上Ibeo单线激光雷达杰出成绩的启发，当时还在做音响的Velodyne立刻转轨，做起了激光雷达。2007年的DARPA挑战赛，就成了Velodyne一枝独秀的舞台。
                        
            随后，自动驾驶开始蓬勃发展，Waymo、百度为首，以Robotaxi的形式掀起了自动驾驶的第一个热潮。
            那时，“鼻祖”Ibeo还在被奥迪PUA，一心一意搞量产项目，Velodyne就成了唯一可以稳定供应自动驾驶公司的厂商。
            不过Velodyne产品的特征就一直是产量小，价格贵，直到几年前，还是“一线一万块”的水平。
            就这依然供不应求，乙方甚至要排队求排产，百度为了顺利拿货，甚至直接入股了Velodyne。
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+ ?6 g5 ^) G! }" b# q            2021年全年，Velodyne出货量1.5万，主要产品仍是机械式激光雷达。固态激光雷达已经有产品，拿下了现代汽车的量产项目，但交付时间是2025年左右。
            Ouster则成立于2015年，由斯坦福大学机电系Angus Pacala、Mark Frichtl创办。
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( Y6 {( r' {8 }0 D: D            Ouster同样以机械式激光雷达产品为主，此前曾搭载于Uber的Robotaxi。
            Ouster还开拓了工业测绘方向的产品线，这也是为何它在一直没有车厂量产订单的情况下一直有不错的营收。
. ]( o# j1 i6 ^2 m            国外独立金融研究平台Seeking Alpha年初给Ouster的评价是“最被低估，最值得入手”的激光雷达公司。
                        
' X+ o5 x8 G6 O, p8 G1 L1 b            也许你已经发现了问题，Velodyne和Ouster，他们的产品都是“车载”，而非现在常说的“车规”。
5 e# `: M, u) p$ |. i; Y            这也是为何两家公司在激光雷达上车元年这样一个大好年景“抱团取暖”的深层原因。
            为什么非合并不可？
            表面因素，两家公司一直没有实现过盈利，第二季度分别净亏损4430万美元和2800万美元。
            如果只是亏损，收入增长可观其实能给投资人吃定心丸。
            但Velodyne今年上半年的收入增长率却下降了41%。
3 Q1 ?  C4 |8 O8 v            所以，Velodyne的诉求是改善财务状况，Ouster恰好有稳定增长的营收。
            而Ouster则是寻求与车厂的合作关系和具备量产前景的技术产品，这些Velodyne刚好有。
            那么是什么造成了Velodyne经营不佳、Ouster汽车业务进展寥寥？
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            主要原因刚才已经说过，长期以来，两家的产品都是“车载”而非“车规”。
( V7 H' J8 \8 V6 F* P! J" O9 f1 u            车载机械式激光雷达，大多适用于Robotaxi、L4自动驾驶研发，通常采用在成熟车型上后期改装的形式。
1 D! E8 b+ w0 u, e2 b            这也造成了Robotaxi造价高昂，且过不了车规的困境。
# Q+ B7 u( \7 R6 s3 o! M            而且，用作研发的后期改装Robotaxi，只能在封闭有限的区域内测试，一方面限制了自动驾驶技术的迭代速度，另一方面也无法通过管理部门的审核。
6 H% H& v: Q* K  i            所以，车载机械式激光雷达只能是一个总量很小，而且是阶段性的市场。
  P  i, C" a" _1 G            这类Robotaxi落地的不顺利，也就影响了Velodyne、Ouster这类公司的营收。
                        
            而从去年年底开始，乘用车辅助驾驶开始普及，带激光雷达的ADAS系统成了主机厂趋之若鹜的对象。
! {- x; c# f4 ~            不过量产乘用车上的激光雷达，面临着车规标准，形状、尺寸、可靠性等等都有严格要求。
" y/ [0 ^' P! e1 F$ U. i            所以非固态（半固态）产品不能上车。
            Velodyne、Ouster的相关研发却刚刚起步，交付时间推迟到2025年左右。
            那么主机厂还会不会像当年一样，排队等着Velodyne的产品？
            无论如何都不会了。
            这就是造成Velodyne、Ouster必须抱团取暖的深层原因：
' e& N# r" p$ b. I  o. ^            中国厂商的崛起。
            从去年开始，国内的激光雷达厂商纷纷拿出了成本低廉、符合车规的激光雷达产品。
            华为、大疆、速腾、禾赛、探维、图达通……技术路线各有不同，但最大的特点就是具有前瞻性，创办或立项之初，就瞄准车规量产的标准。
                        
            中国激光雷达玩家，普遍深刻理解自动驾驶技术的发展趋势，以及主机厂对智能汽车的诉求，所以能在2022年不失时机的拿出量产产品。
5 K0 e6 [1 ^) Q            抢占了几乎全部现有的量产车型，属于一开始就预判了市场。
' O8 c7 S: G* z+ g0 O& z            而Velodyne和Ouster，则是看到固态车规激光雷达爆发后，才开始的跟进。
- E! U0 |$ _/ [5 Q            最明显的，就是这两年Velodyne败退中国市场，一度撤销了中国办公室。
) A, k0 ~  q3 R" D            激光雷达基本格局
  f7 L. s- u: n4 X            首先科普一下激光雷达的基本分类和技术路线。
            车载激光雷达，大概分为机械式、半固态、纯固态三个形式。
            不同的技术阵营对应了不同的业务产品路线。
            从产品形态上看，机械式激光雷达一般都供给Robotaxi项目，或自动驾驶量产的前期研发，本身很难通过车规验证。
                        
            而半固态或固态激光雷达，则是奔着通过车规验证，量产上车的最终目标去的。
            这样就能把所有激光雷达玩家分成两个路线。
            一种路线，是从专用激光雷达（测绘、安防）起家，然后转向Robotaxi，再逐渐进入乘用车量产领域的玩家。
            比如禾赛科技、速腾聚创、Velodyne等。
- T6 o& _. U7 H8 O& Q            另一类玩家，成立之初做激光雷达就是为了乘用车，产品的形态、设计、技术路线都以实现规模量产为原则。
                        
            探维科技、大疆Livox、华为等等都是这样的。
            技术发展上，激光雷达逐渐取消转动机构，“固态化”程度越来越高是一个行业公认的趋势。
- D* A1 X) T" H! s, _            只不过如何实现固态化、在如今半固态过渡阶段采用什么样的方案，各家多有不同。
5 n) ^4 t  a& O3 l/ g, Y            比如，速腾、华为则采用的MEMS微振镜式，激光发生器本身固定不动，通过控制微小的镜面平动和扭转往复运动，将激光管反射到不同的角度完成扫描。
; H8 q( v" R. x! c! s& g5 k0 }            大疆则选择双楔形棱镜方案，激光先后通过两个棱镜发生两次偏转，控制两面棱镜的相对转速便可以控制激光束的扫描形态。
            探维科技和目前全球市占率最高的法雷奥都有推出转镜式方案，反射镜面围绕圆心不断旋转，从而实现激光的扫描。
            从目前展现的趋势来看，车载激光雷达并没有走出大一统的技术路线，也就是说，各个玩家都有跑到终点的可能。
                        
            但进展快慢却有差异化。
( X+ Z! g3 P2 w$ R/ U7 w            而现在形成的清晰格局是巨头2子+创业4强。
            巨头2子：华为、大疆，都是家大业大，都以Tier 1切入智能车产业链，虽然一时一地进展有快慢，但实力和潜力仍然不可小觑。
            国内创业4强：禾（赛）、速（腾）、探（维）、图（达通）。
            而评判的标准很简单：上车交付，量产商业化。
* A! |; t+ O& x            上车有交付，决定了核心价值是否得到认可，是生死临界点。
. y# c" G6 t* j7 f" l            量产商业化，则代表了竞速中的快与慢，是左右全局的胜负手。
            有意思的是，如此标准下，其实激光雷达江湖还只是呈现了第一阶段竞速格局。
            所谓巨头，只大在体量，商业进展并不一定比创业公司快。创业公司中，先行者也不一定能率先实现量产，后来者并非毫无机会，马太效益还没完全展开。
                        
) T2 \0 g* n& M0 x8 r" f% j% Z            所以问题也就随之而来，车载激光雷达竞争的核心到底是什么？
2 I2 x# k/ f+ G- r* f2 c            表面上看是不同的技术路线、“固态化”程度、分辨率、拿下的定点数量等等。
            但本质上是对自动驾驶的理解，对车厂需求的洞察，以及有没有与之匹配的工程制造能力。
            说白了，技术好还不够，服务和交付都得跟得上。
  O1 y1 B4 P* s! g            One more thing
$ w' b) L% E( o( x+ w            激光雷达产业的开创者Velodyne，如今境况除了跟行业发展趋势有关，也跟自我作死密不可分。
            前面已经说到过Velodyne一货难求，而且数年下来，这样的情况一直没有实际改观。
            给人一种Velodyne有意制造“奇货可居”的感觉。
            激光雷达量产固然是一个涉及机械、光学、车辆、精密仪器等等多学科的复杂工程制造问题，也是摆在所有激光雷达公司面前最大的挑战。
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            但这么多年一直解决不了不是正常情况，Velodyne内部暴露的问题，也似乎在印证。
            过程中，还爆出了董事长和CMO的py交易。
  Y/ ~; d: `3 ^% i0 d2 W            总之，Velodyne算是把自己“最强王者”的号，玩成了倔强青铜…
9 z: ~7 J% ?5 A2 u4 B            —完—
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