财报解读：坚“实”的京东

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原标题：财报解读：坚“实”的京东
9 o3 n% ?3 ]8 ?! B* ?, T7 Z( x                          作者：庄帅
京东发布的2022第三季度财报显示，京东集团净收入为2435亿元人民币（约342亿美元），同比增速高于同期社会消费品零售总额同比3.5%的增速。

这份财报无疑是振奋人心的，这是在整体经济环境增长承压，外部变化剧烈的背景下，京东基于对经济和行业态势的准确预判，持续聚焦核心业务取得的业绩。
+ B/ ~  b& r3 M$ T4 K8 Y 更重要地是，京东此次财报透露出两个信号： 一是京东变得更坚“实”了；二是坚持“以实助实”让京东与实体经济共同获得高质量的增长。
& H0 r2 I. d/ f  |- u1 v: q 京东“实”在哪？
  g* ~, m* x$ d$ N6 k" x9 G- v0 W 从2014年京东上市后，「庄帅零售电商频道」通过持续研究京东的财报，能够清楚地感受到京东一直在实打实地做零售，京东就是 一群“实在人”干了一些“实在事”。
3 y- t( L+ K" H5 W$ C8 {& \ 此次第三季度财报数据显示，截至2022年9月30日，京东体系员工总数已经接近50万，比去年底增加7万多人。
& X3 M  t, z$ K/ |: K 相比阿里巴巴2023财年第二季度财报显示截止9月底约24.3万员工，腾讯2022年第三季度财报显示共有10.8万名员工，百度官方公布截止8月3日共有1.9万人。
% ~% f3 F/ k/ L0 K+ R 很多人应该会比较好奇，京东的员工总数为何会远超BAT这些互联网公司的总和，这么多人都是做什么的？
6 @  x9 _* ?: l1 W6 K 首先，京东一直以来以自营为主，第三季度财报数据显示，有超过1000万SKU为自营采购。截至今年9月30日，公司账面的存货价值718亿元，较去年同期增加了近两成。
3 S1 K& S5 t' W. p+ u 自营核心岗位为采购人员，他们主要负责高达1000万SKU对应的几十万供应商筛选和管理、根据销售预测和消费者需求采购相应的商品、同时进行销售管理和库存监测并及时向供应商补货、给供应商评级并提升供应商的生产制造能力……
在这个过程中，京东的采购人员一直遵循的是实体零售业的考核指标，而不只是互联网企业的考核指标，例如实体零售业的核心经营指标库存周转天数，京东的自营体系已经能够做到领先行业的31.7天。
其次，为了让用户在收货和服务方面有更好地保障和体验，京东从2007年开始持续投入上千亿资金自建仓储物流体系并不断完善，把盈利重新投入到仓储物流的实体中去。
在今年第三季度京东物流并购德邦后，截至2022年9月30日，京东物流运营超过1500个仓库，包含云仓生态平台上的云仓管理面积在内，仓储总管理面积超过3000万平方米，过去一年来新增了近700万平方米，相当于将近1000个标准足球场的面积。
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/ [2 H& P, T- O/ Q 这使得京东的员工构成有着很大比例的一线员工，截至6月30日，京东一线员工数量超过30万，其中高达80%来自农村，实在的行事风格让这些快递员服务了京东数亿消费者，在最近国家邮政局发布的2022年第三季度快递服务满意度调查中，京东快递也位列各大物流品牌之首。
6 k2 E# m5 P/ R) _7 E 在这个庞大的人才组织结构里，「庄帅零售电商频道」梳理了京东几十万实在人在干着的五大实在事。
' H/ W. M" Q$ ]% I 头两件大实事是前面提到的“自营商品和自建物流”，后三件大实事分别是开设线下实体店、创办自有品牌和技术研发。
" d3 Y, R8 X6 z* o& b. m* ] 今年9月，全国首家线下京东自营Apple授权店JD Ehome在北京正式开业，这是京东与Apple品牌的合作首次从线上自营拓展到线下自营，也是Apple品牌近五年首次将国内市场级别最高的APR （Apple Premium Reseller，Apple优质经销商） 资质授予线上零售渠道。

( r$ \# i, D! L- l7 ?! d' H 京东之所以可以获得授权开设自营的Apple品牌实体店，这与京东长期的线下实体店经营积累的人才和经验有很大的关系。
京东Q3财报显示，京东在线下已经开设超过2万多家线下实体店，包括京东MALL、京东五星电器连锁、京东华冠超市、京东七鲜超市、京东便利店、京东电器专卖店、京东之家、京东母婴专卖店等。
今年，京东新百货在成都的全国首家旗舰店在春熙路开业，借助线上线下一体化精选集合模式，让消费者在超过10个专属场景中体验最新的商品和服务。
京东之所以布局多场景、多业态的线下实体店，一是在于京东从成立以来，一直强调“正品低价”的平台形象，线下实体店能够更好地巩固这一形象；二是在M型消费社会中，更适合零售商的渠道战略选择是立足本地生活，以提供优质便利的服务为目的，通过线上线下结合在消费者心中建立“线下渠道=高质优价消费场域”的形象，才能把握场景分化趋势下的机遇。
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同时，在自有品牌方面，京东在“2022特色产业带高质量发展论坛”上宣布将在未来三年内围绕产业带拓展，着力打造“百大质造工厂”，全方位赋能工厂提质增效，助力特色产业带转型升级。
在技术研发方面，从2017年提出面向技术转型以来，截至2022年三季度末，财报数据显示，京东体系在基础科学和技术研发上的累计投入已超过900亿元。

. \, y6 V, d+ T9 Q 正是因为这些实实在在的事，京东集团CEO徐雷能够自豪地说：
"京东在技术投入、员工薪酬福利和纳税额方面，远高于自身获取的利润，所创造的社会价值，远远大于一些追逐高额利润的平台模式。"
从近些年京东的财报数据也可以看出，京东作为新实体经济的代表能够在经济的任何周期，一方面以实在人做实在事的方式获得高质量的稳定增长；另一方面则通过“以实助实”的方式助力实体经济共同获得高质量的稳定增长。
京东如何以实助实？
6 H& l. Y$ l( u' P 京东一路从做实体走过来，让其能够更精准地洞察到实体经济的难点和痛点，京东对实的践行让其拥有了以实助实的动力和能力。
4 T* M) J& w8 ^; j) e' C 在京东11.11《了不起的实体经济》媒体开放活动上，京东零售CEO辛利军表示从京东成立伊始，就是实体经济的一份子，要 “从实体中来，到实体中去” 。

8 _/ [+ a7 {) P5 |% |7 v 「庄帅零售电商频道」通过对京东的长期观察和研究，以及结合此次第三季度财报数据来看，京东在四个方面一直在持续“以实助实”。
5 C. n' }5 m$ U# Q9 L1 R 第一个方面是通过自营的供应链体系助力实体经济。
. y& {" z* g5 H% k 截止三季度末，京东供应链基础设施的资产规模已经达到了1267亿元，同比增长65%。
京东在不断投入强化自营供应链体系的同时，还能够给实体店提供高性价比的自营商品，助力实体店降低商品采购成本和提升商品采购效率。
另外，京东C2M智造平台合作了3000多个品牌，通过深度参与产品研发与设计，可以帮助制造工厂节省75%的产品需求调研时间，新品上市周期比以往缩短67%。
第二个方面是通过自营的仓储物流服务助力实体经济。
$ i+ L+ P9 w2 ~2 N9 q* ]( `6 m. V 2007年开始自建物流的京东通过自建的一体化物流和合理的仓网结构布局，能够结合结合订单的多少、区域布局更灵活地调配商品，保证终端配送的稳定、高效。在订单平稳期减少分仓，一仓发全国，减少成本；在订单密集期，多仓转换，就近发货。
* N# t% D8 `1 x! a8 U 同时，通过与销售体系连接，做到销量预测、智能补货与产能匹配等，从商品入库开始就做到可视化管理。
, L2 q$ w4 w6 i' p% a5 S; |( H 另外，京东物流还可以提供相应的“选品服务”，依据商品销量、品类、评分等维度向客户推荐选品池，目前已覆盖食品、生鲜、美妆、服饰等六大品类。
财报数据显示，在第三季度，京东物流首度与德邦并表。并表后京东物流的营收达到358亿元，同比增长38.9%。其中，京东物流外部客户收入达到249亿元，同比增长67.8%，占收入比例接近七成，外部一体化供应链客户数量保持双位数同比增长。
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值得一提的是，京东这套物流与销售紧密结合的完整服务体系，相比互联网企业，京东在助农上还体现出了更大的经济效益和社会效益。
& I5 Z0 @! ?1 ?$ M 今年，京东物流新疆产地智能供应链中心在喀什地区伽师县正式开仓运营，这是新疆最大的产地智能供应链中心，它可以将原来需要几十个人干六天半的采购、分选、包装、运输工作压缩到半天时间完成，并用48小时运往全国，运输成本减少20%，大大地提升了“疆果出疆”的时效，让好农货卖上好价钱。
+ W6 ~0 _$ g( P 截至2022年8月底，乡村振兴京东“奔富计划”用22个月的时间带动农村实现产值超6200亿元，在全国打造多个“奔富村”有望提前实现三年产值超万亿的目标。
第三方面是通过商业模式创新释放实体经济的“禁锢价值”。
  L; W8 Y8 `" _: h# w* s 在研究传统零售业和制造业的实体经济转型升级的过程中，「庄帅零售电商频道」发现在“价值创造”和“时间”的两个维度上，随着技术的持续进化，技术成本按照“摩尔定律”快速下降，商业进化随之快速出现，最终形成越来越大的“禁锢价值缺口”，成熟企业因此进入衰退期。
如果不能在有限的时间内，通过技术创新和商业模式创新释放“禁锢价值”，缩小“禁锢价值缺口”重获增长，将使成熟企业在短时间业绩快速下滑，严重地还将出现倒闭潮。

; g+ U& S/ p( L. m5 O+ l 欧美的传统零售商和制造业已经经历了这个过程，而中国的传统零售商和制造业正处于“禁锢价值缺口”不断放大的阶段。
京东作为新型实体企业，拥有高质量的5.883亿用户，通过创新的商业模式建立即时零售平台——京东到家和京东小时购，助力实体零售商释放门店位置、商品库存、店内人员等禁锢价值。
& ^3 F* }% j% N& |3 `7 E, u/ T9 `1 j 线下实体店通过京东的线上平台获取更多精准的高质量用户，依托京东同城快递的履约优势，进行小时级的订单配送满足用户的即时需求，使实体店重获高质量增长。
" o# [  N+ f4 N1 E$ u0 w/ S 今年京东11.11大促，就有超20万家线下实体店通过京东到家、京东小时购参与，这些线下实体店在京东小时购产生的GMV同比增长超过160%。
在传统制造业领域，京东启动了“百大质造工厂计划”在未来三年内打造 500 个产业带品质示范工厂，助力工厂借助数字化的电商平台释放禁锢价值实现增长。

: q: o; o* n8 x3 {" ]6 z 第四方面，通过技术助力实体经济。
技术的持续投入首先是帮助京东自身不断提升自营采购的管理能力和效率提升，Y业务部供应链研发负责人胡浩向「庄帅零售电商频道」透露，在系统的帮助下，京东采购部门员工一人可以管理成千上万个SKU，自动补货能覆盖85%以上的SKU，总体实现了95%的现货率。
京东的技术研发还关联到物流履约效率和成本的智能选址建站，据京东内部人士透露，
0 L  o/ h- a9 C4 Z, k0 _. h “与手工计算方案相比，智能建站方案总计年可节省成本超8200万元，占网络总成本的4.2%，从终端站点到客户的包裹平均配送距离减少20.9%。”
6 c: @9 o* q9 s- }9 P 随着技术投入使得库存周转效率压缩到极致，京东的履约效率不断提升，履约成本持续下降。
6 H3 b$ L8 D0 k 第三季度财报显示，京东的履约开支受防疫影响和快消品占比提升，由上年同期的143亿元微涨0.5%至144亿元，但履约开支占收入的百分比由去年同期的6.5%下降至5.9%。
# E% f: K' _6 ]8 H, C 京东在自营采购的供应链体系、自建仓储物流体系得益于技术研发的提升之后，开始陆续将技术能力开放并服务于实体经济。
第三季度财报数据显示，京东云服务数十万商家、超95%的大型国企、近100座城市、2048家大型企业、914家金融机构和超207万家中小微企业，有力推动了线上数字化平台与线下实体的融合和数字化转型升级；作为业内首个大规模商用的智能客服系统，京东言犀日均生成1000万对话，提高了实体商家在客服方面的效率和体验，降低了经营成本。
总结下来，京东的“以实助实”是以京东自身作为新型的实体企业，在经营自营采购的供应链体系、自建物流体系、开设线下实体店和技术研发的过程中，不断了解实体企业的经营难点和痛点，积累实体经营的经验和教训的基础上，借助自身的规模效应为实体经济提供更为精准、高效和低成本的服务，并实现自身的净服务收入持续增长，然后再将收入继续投入到实体经营中，京东最终形成 “以实助实的飞轮效应” 。
7 v/ \7 v+ v( w* \. D 京东将持续夯实的能力
从此次财报可以看出，京东高质量稳定增长的财报数据背后，是近50万京东实在人做实在事，“以实助实”的结果。
虽然在这样的大环境下，京东取得这样的成绩实属不易，但也还有很多持续需要夯实的能力和提升空间。
从财报数据来看，京东的商家规模和SKU数量仍有较大的提升空间，需要继续丰富品牌和商品，不断满足消费者在不同生活方式、不同场景和不同消费能力下的分层需求。
同时，京东的供应链体系，一方面将持续开放给新兴的、供应链基础薄弱的互联网平台和线下各种业态的实体店，帮助互联网平台通过电商业务提升变现能力，帮助多业态的实体店拥有多品类经营和实物商品销售的能力。
另一方面在仓储服务、配送服务、技术服务和平台服务四个方面，持续地强化和进一步开放。
, f3 F0 L- O8 C 最后，与行业其它同类企业相比，京东的用户规模仍然有非常大的提升空间。
通过多场景多业态的实体店、京喜通和即时零售的新业务、新平台加大拓展下沉市场的力度，以支持持续帮助商家和实体店服务更广泛的用户群体和市场。
/ T4 q7 P" {/ z- \7 ]) R; v+ C( P! [ 总得来说，京东2022第三季度财报给中国乃至全球零售电商行业注入了强心剂，各项数据表明京东的“以实助实”是符合消费者、商家、平台和实体经济的多方利益诉求，让大家都能获得高质量的稳定增长，全行业都受益的稳健商业模式。