中国最大的无烟煤厂商,投资53亿建超超临界发电项目,市盈率仅6倍 ...

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原标题：中国最大的无烟煤厂商,投资53亿建超超临界发电项目,市盈率仅6倍
9 w% d# c; N  G' W2 @, M) s: y                          这是一家中国最大的无烟煤上市企业，公司的主要产品为煤炭、电力和热力三大类。
在2022年该企业发布公告称，拟投资52.77亿元建设两台660MW超超临界冷发电机组项目。截至2022年6月30日，该项目累计完成投资31.83亿元。
2022年第三季度，这家公司的市盈率只有6倍。这说明如果管理层把每年通过煤炭赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，6年后就能赚回1万元的股息。

6 k  ]% d# _' Q; A, F; L: C4 E 从2019年开始，这家企业的历史净利润已经连续两年出现了下降，并在2020年以15.05亿元的净利润创出了近4年来的历史新低。
' b( t: a  X: d* u: @ 但是到了2021年这一切发生了彻底的改变，该公司在这一年里完成了35.34亿元的惊人净利润。这不仅比2020年大幅增长了135%，还创出了历史新高。

  `. X; y% Y9 |) n 而到了2022年，这家企业不仅保持了强劲增长的态势，还发生了质的飞跃。
该公司在这一年里只用了三个季度的时间就完成49.59亿元的净利润。这家企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

! a9 \1 B0 _1 e. u 但是在2022年第三季度，该公司的短期偿债能力却很弱，这势必会影响该企业未来的现金流，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。
从2022年8月17日开始，这家企业的股票出现了调整，股票在充分回调了42%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

6 E! K# [0 _+ q9 D" o4 | 大家好我是财报翻译官，今天将调研A股煤炭概念板块中，华阳股份(股票代码:600348)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。
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, u) t2 _$ N+ p' \- j7 j  X* C0 a2 Q
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* G& B+ Q% r! ]+ [1 ]# h' A0 @ 主营业务及核心竞争力
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% D/ h* E8 ?  O( I- _0 J  W1 d 在该企业的财报中翻译官了解到，华阳股份的主营业务为煤炭生产、洗选、加工和销售。
这家企业煤炭的收入占比为93.94%，其他业务的收入占比为5.31%。

在该公司的财报中翻译官发现，这家企业在2022年的净利润也实现了大幅度的增长。
在公司发布的业绩预增公告中翻译官了解到，该企业2022年1月1日至2022年12月31日的净利润为601873万元-776873万元，增长幅度为70.32%~110.85%。
而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红16次，总共派发现金71.16亿元。
* c7 s! i8 f$ }) f 并在2017是2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了30%。这个比例非常高，说明这家公司对股东十分负责。
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# O. f1 g$ r! P3 H 以上是对该企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。
8 [7 }% X' z" N& K! m, j 业绩表现
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以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。
( [. d  m8 z7 H$ C2 n" C 2021年第三季度，这家企业的净利润只有22.91亿元。到了2022年第三季度，该公司的净利润就达到了49.59亿元，同比大幅增长了116%。

, `7 R2 h" B& Y, V 而这家企业目前的净利润，在A股煤炭概念板块34家上市公司中排名第9位。这个名次不算低，说明其规模相对来说很大。
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在2022年第三季度，该企业的规模不仅大，赚钱的能力也非常强。净资产收益率是衡量一家公司盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。
2021年第三季度，该公司的净资产收益率为10.05%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过煤炭的生产经营，9个月后就能赚到10.05元的净利润。
. q5 @% n& q9 m& B* C, X9 r 而到了2022年第三季度，这家企业的净资产收益率就达到了19.29%，同比增长了92%。

$ H* ~: I% ?4 s, Z8 ?' t 该公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股煤炭概念板块34家上市企业中排名第8位。这个名次更高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

/ W) P/ v# `/ a- x( T' a: B 通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力也非常强。
9 }% z9 s* m# y  p9 } 净利润增长原因
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) p5 ~& p4 l* U- F+ |- x9 g) E 下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将详细分析出该企业净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。
# ~0 v# H5 |' x  b6 `9 g  J3 I; ] 通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是，煤炭利润空间的扩大以及销售回款时间的缩短。

/ \! x% j7 [/ O) c/ Q4 O+ _ 2021年第三季度，该企业销售100元的煤炭，只能赚到23.98元的毛利润，销售毛利率为23.98%。
而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的煤炭，却能赚回41.3元的毛利润，销售毛利率达到了41.3%，同比增长了72%。
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1 h! b" K/ _4 h: u/ j9 |5 \; S4 K 这家公司目前的销售毛利率，也就是煤炭的利润空间，在A股煤炭概念板块34家上市企业中排名第12位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其产品的利润空间相对来说很大。

6 _) S* Z( e2 g- k  F& L 除了产品利润空间的扩大以外，在今年第三季度，这家公司净利润增长的原因还有销售回款时间的延长。
. i' O1 m/ n1 O' w& @) A* | 销售回款的时间就是该企业销售煤炭的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。
; E$ f- C; d, O  E7 P 2021年第三季度，这家企业销售完煤炭之后，还需要30天才能收到货款。而现在只需要23天，销售回款的时间缩短了21%。

' o1 z. p" t4 g, u5 n! D' n 销售回款时间的缩短，说明货款回到公司账户里的速度变快了。这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高该企业的资金使用效率，增强其赚钱的能力。
通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司煤炭的利润空间扩大了，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。
不足之处

1 u% A! U9 e6 J- ~9 O2 I% C 上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。
, B- h' ^0 t1 |5 P: T$ b) R  c 通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，这家企业最大的问题在于短期偿债能力偏弱。
* L2 \$ |7 m9 l+ [4 ` 流动比率是衡量一家公司短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。
2021年第三季度，该企业的流动比率为0.68。这说明如果公司有100元的短期负债，只对应有68元的流动资产作为保障。
如果真的发生任何问题，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还短期债务。而到了2022年第三季度，这家公司的流动比率就达到了0.85，同比上涨了25%。
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  u+ D1 D8 X- V' W5 u) f  p; _ 0.85的流动比率说明该企业只要有100元的短期负债，只对应有85元的流动资产作为保障，这是无法覆盖流动负债的，所以这家公司的短期偿债能力偏弱。
+ h3 [  R- R7 D2 Q 而短期偿债能力偏弱会影响一家企业未来的现金流，严重的话还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。
如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

% W. O% S4 N  e9 j, ?# B 请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐华阳股份这只股票，也没有说华阳股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
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