科大讯飞能成为中国版 ChatGPT 吗

复活的鬼是丑鬼

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! q7 v& G7 r1 K- R) h$ A6 U/ N0 E图片来源 @视觉中国
. W1 p8 K' u1 R* d  g  M文｜零态 LT，作者｜张尧，编辑｜胡展嘉
ChatGPT 爆火，中国 AI 公司坐不住了。
1 A4 n( y# _5 Q3 ]$ P据了解，ChatGPT 是海外公司 OpenAI 开发的一种大型预训练语言模型，通过从百万个网站收集信息，以对话式、千人千面的方式生成答案，为用户提供写论文、写代码等服务。自 11 月推出，上线仅 5 天，注册用户数就超过 100 万，上线两个月后，用户量破亿。
随着 ChatGPT 的出圈，一大波概念股趁势起飞，中国 AI 公司前仆后继，不久前，聚焦智能语音、自然语言理解等功能的中国公司——科大讯飞，称 ChatGPT 主要涉及到自然语言处理相关技术，属于认知智能领域的应用之一，科大讯飞有坚实的相关技术积累，多年来始终保持关键核心技术处于世界前沿水平（如科大讯飞于 2022 年获得 CommonsenseQA 2.0、OpenBookQA 等多个认知智能领域权威评测的第一）。
6 B- Q7 s7 e' v4 v# i" Y同时，科大讯飞称主导承建了认知智能国家重点实验室，且在认知智能领域重点技术和以教育、医疗为代表的专业领域，应用落地效果整体处于业界领先水平。恰巧科大讯飞披露，公司将在 2023 年正式发布软硬一体机器人产品，并在后续有序推出外骨骼机器人、家庭服务机器人等产品。
& f) ]  S3 W) Z( |3 v7 v一言既出，顺势引发热议，焦点主要围绕 "科大讯飞能否成为中国版 ChatGPT" 展开，
1 U1 S) E- t& X科大讯飞眼见起飞之势已起，一份 2022 年的业绩报告则将其拉回地面。根据公告显示，科大讯飞去年的业绩并不好看，计 2022 年净利润下降 60%～70%。影响业绩因素包括新业务投入、金融资产收益减少等。
4 W: [9 Z+ _7 D' x! f4 M2 n* s抛开以上两种因素，以及疫情影响对业务开展进度的干扰，科大讯飞的软肋正在付出水面。在高速发展的 AI 赛道，科大讯飞的核心技术优势早已被削弱，短期内积极拓展新业务无法为其带来明显增长，投资收益不佳。
眼下，搭载着 ChatGPT 风口的科大讯飞，" 中国版 ChatGPT" 的野望，能让其逆风翻盘吗？
01 核心营与净利润双双下滑
2 `' i) d1 s! L0 H过去一年，被给予厚望的 AI 巨头科大讯飞业绩表现并不理想。
0 e  G- s4 B1 L+ X& v$ Y根据科大讯飞近日发布的 2022 年业绩预告，科大讯飞在去年依旧增收不增利。2022 年科大讯飞营业收入达 183.14 亿元至 201.45 亿元，同比增长 0%-10%，营收微增的同时，科大讯飞去年净利润同比下降了 60%-70%，扣非净利润同比下降 45%～60%。
对此，科大讯飞官方解释为主要源于其先前在教育、医疗等业务方面的新产品投入尚未形成产出，以及持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产的股价波动，导致公允价值变动收益金额减少。
. _0 h# W, _, q' W- a; q- g2 c科大讯飞董事长刘庆峰则是将业绩下滑归因于疫情影响。他表示，" 疫情导致全国各地项目招投标延迟，其中第四季度就有超过 20 个项目、超过 30 亿元合同延期，其中 60% 为教育项目，40% 与医疗和智慧城市相关。"
  a+ A: i+ _# n  H但事实上，科大讯飞的基本盘并不稳定。
6 ]" ]( z; r3 G9 [成立于 1999 年的科大讯飞一直致力于对智能语音、自然语言理解、计算机视觉等核心技术研究，并积极推动人工智能产品和行业应用落地。2008 年，科大讯飞成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为名副其实的 "AI 第一股 "。
公开资料显示，科大讯飞的主要业务包括智慧教育、智慧医疗、智能城市、开放平台和消费者业务，涵盖了 tO B、tO G、tO C 端的业务布局。
7 ~) g/ H. p; S5 ^5 ]; V作为 C 端消费者而言，耳熟能详的产品有讯飞输入法、讯飞智能录音笔、讯飞办公本、讯飞翻译机、讯飞听见会议系统等产品。
在 B 端场景下，科大讯飞近年来热衷于以投资的方式进行布局。资料显示，科大讯飞投资领域包含了机器人、智慧教育、智能城市、AI 语音、智能汽车等热门行业。十多年发展中，以 " 语音识别技术 " 起家的科大讯飞，变成了一家热衷于在各个产业赛道投资的公司。
G 端业务则是将 B 端和 C 端业务的技术方案和产品进行了结合，为政府部门量体裁衣，提升办公效率。
+ M- j1 W. N, E不过，自古 AI 企业重技术难变现，在商业变现方面，智慧教育业务扛起了科大讯飞营收的大头。2022 年上半年，科大讯飞的主要业绩营收来自教育产品和教育服务业务，占据总营收比例达到 27.49%。
+ h' a, f5 h, K( [, x也正是因为教育产品带来的收入，让科大讯飞不至于像 AI 四小龙一样持续亏损。
但即便如此，科大讯飞教育产品和服务曾经引以为傲的高毛利的光环正在逐步褪去。近年来来自教育产品和服务业务的毛利率持续下滑，2019 年 -2021 年，公司教育产品和服务的毛利率分别为 54.34%、54.25% 和 51.66%，同比分别下滑 3.74%、0.09%、2.59%。
随着智慧教育领域的内卷加剧，科大讯飞的市场份额不断被碾压，营收也在下滑。2022 年科大讯飞在教育领域的营收达到了 300 亿元，较 2021 年有所下滑。
02 商业化变现难抵巨额研发投入
# r' T$ X9 q' H作为主营业收入，科大讯飞在教育领域投资并未放缓。
2022 年，科大讯飞在教育、医疗等持续运营型根据地业务的合作平台拓展，新产品研发以及核心技术自主可控和国产化适配等方向新增投入约 8 亿元。近年来，科大讯飞在教育、车载、医疗等各领域技术进行了大量的研发投入。
数据显示，科大讯飞的研发人员从 2020 年的 6400 人增加到了 2021 年的 8300 人，同比增长了 30%，而研发投入从 2020 年的 24.16 亿元增加到 2021 年的 29.36 亿元，增加了 5.2 亿元，研发同比增加 21.5%。到 2022 年上半年，科大讯飞研发投入 15.99 亿元，占营收比约 20%，同比增长 30.46%。
正如科大讯飞官方解释，2022 年光是在教育领域投入就不费，其他领域亦尚且处于投入期。距离产出回报，仍需时日，且在未来很长时间，依旧会保持较大的研发投入。
随着春节档《流浪地球 2》的走火，带火了外骨骼机器人的 " 黑科技 "，科大讯飞在近日披露称，公司将在 2023 年正式发布软硬一体机器人产品，并在后续有序推出外骨骼机器人、家庭服务机器人等产品。
: ^" l1 o2 |2 @+ B早在 2022 年中国移动全球合作伙伴大会上，科大讯飞董事长刘庆峰就提到了对于该款机器人的开发计划，" 讯飞超脑 2030" 计划主要分为三个阶段，第一阶段是软硬一体机器人，主要形态为养成玩具和仿生运动机器狗，类似蔚蓝和小米的产品，功能相差也不会太多。第二阶段，讯飞数字虚拟人将会进化为虚拟人家族，软硬一体机器人的形态也会变为能够自适应行走的外骨骼机器人与家庭服务机器人。
2025 年 ~2030 年，讯飞超脑 2030 计划则将进入第三阶段，数字虚拟人会进化为能够自主学习的虚拟人，软硬一体机器人会进化为陪伴机器人，可以自主学习知识和了解用户的生活习惯。
毋庸置疑的是，科大讯飞再次抓住了风口，但对于利润连年下滑的科大讯飞而言，对机器人产品投入又是一大笔费用。况且，商业变现相对较为容易的教育产品服务尚且需要等待长期回报，应用场景更窄的软硬一体机器人距离实现盈利更是遥不可及。
; E" G- r) R* @4 w* E值得注意的一点是，随着 AI 行业的繁荣发展，科大讯飞语音识别和神经学习的核心技术不再是优势，行业技术壁垒正在逐步缩小，科大讯飞的护城河如今越来越浅。
为了抵御风险，科大讯飞一方面不断开拓新业务，一方面则选择了投资同行来分担风险。
! s* x$ H" t# R) w03 投资失利讯飞还能飞多久
根据财报消息显示，科大讯飞持有三人行、商汤、寒武纪三家公司股票的最初投资成本合计约 2204.73 万元，并在 2021 年合计增值约 3.04 亿元。
依靠对这三家公司的投资，科大讯飞在 2020 年、2021 年分别取得了 3.7 亿元和 3.03 亿元的盈利，这部分投资收入占比达到了 25% 和 20.7%。但从去年开始，随着 AI 赛道泡沫破碎，行业估值被压缩，寒武纪和商汤的股价开始急剧下跌，一度破发。
寒武纪曾被誉为 " 科创板 AI 芯片第一股 "，2020 年在科创板上市之际发行价高达 64 元 / 股，高峰时期上涨至 250 元 / 股，去年 3 月开始，寒武纪股价开始跌破发行价，低谷时仅有 46.59 元 / 股。
被誉为 "AI 四小龙 " 之一的商汤科技，于 2021 年底在港股上市，发行价为 3.95 港元 / 股。2022 年 6 月 30 日，商汤股价在股票解禁日遭遇了最高 50% 的跌幅，股价一路跌落至 1.1 港元 / 股。截至 2023 年 2 月 5 日，商汤科技股价为 2.82 港元 / 股，仍处于破发状态。另一家以广告业务为主的三人行公司，在去年也大幅下跌。根据 Wind 数据，三人行近一年的股价跌幅为 16.42%。
在科大讯飞2022 年半年报里提到，这三只股票为其带来的期末账面价值 6.88 亿元，减少约 1.62 亿元。而近期科大讯飞发布的公告显示，2022 年科大讯飞持股的三人行、寒武纪、商汤等金融资产因股价波动导致公允价值变动收益金额较上年同期减少约 5.87 亿元。
可以预见的是，短期内投资业务给科大讯飞带来的阻力大于助力。
摆在科大讯飞面前一个更残酷的事实是，随着头部互联网大厂的入局，人工智能赛道竞争日渐激烈。正如李彦宏连续两年在百度 Create AI 开发者大会上提到的。随着技术应用门槛不断降低，创造者们将迎来属于人工智能的黄金十年。
# g4 A1 @9 h6 P比如，百度研发了文心大模型；阿里达摩院也已经在 AI 芯片、云服务等领域完成布局；腾讯早在 2017 年就提出了 all in AI 的宣言，搭建了人工智能实验室和前沿科技实验室的两大矩阵。这几家互联网大厂无论在财力还是人力方面都要优过于科大讯飞。
如今，ChatGPT 势头大热，大讯飞能抓住这个概念一路起飞吗？
2 W1 @* Z- A7 j( q9 x靠着风口，固然能吸引来一部分资本的青睐，但想要走得更远，科大讯飞仍需要静下心来，扎实发展一项能稳定提供收入来源的 " 现金牛 " 业务。
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