知名学者文章：美联储丧失信誉引发广泛担忧

似雪花飘

原标题：知名学者文章：美联储丧失信誉引发广泛担忧
                          参考消息网4月10日报道世界报业辛迪加网站4月3日刊登题为《美联储的信誉问题》的文章，作者是英国剑桥大学王后学院院长、美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授穆罕默德·A·埃里安。全文摘编如下：
面对硅谷银行的突然倒闭，巴西银行业高管安德烈·埃斯特韦斯最近在接受彭博社记者采访时称：“对于任何一个拉丁美洲银行业实习生而言，硅谷银行的利率风险都是显而易见的。”对一些人来说，此番言论出自一个从不缺乏银行业问题的地区，听起来相当可笑。尽管如此，埃斯特韦斯的观点还是很有启发性，因为这表明世界各地对美联储的决策及其对其他国家的负面溢出效应的担忧日益增多。
人们有充分的理由感到担忧。在过去三年里，美联储对加息周期处理不当，面临内幕交易指控，在对银行的监管中出现失误，而且由于不一致的信息传递，数次加剧而非平息了市场波动。
这些失败对公众的影响越来越大。通胀在太长时间内保持过高水平，削弱人们的购买力，对穷人的打击甚重。上个月的银行倒闭危机被认为严重到足以让当局采取紧急措施，启动“系统性风险例外”条款，但这种反应现在可能会给所有储户带来更大的负担。这些事态发展已经增加美国陷入衰退的风险，在原本会被认为非常强劲的美国经济中引发收入无保障的情形。
美联储的问题应该引起所有人的担忧。信誉的丧失直接影响其维持金融稳定和引导市场的能力。在我的记忆中，从未有过如此多的前美联储官员批评该机构的经济预测，而这些预测反过来又为其货币政策的设计和实施提供信息。
国际上对美联储失败(及其不利的全球溢出效应)的抱怨到处都是。去年10月，英国《金融时报》的爱德华·卢斯在题为《世界开始讨厌美联储》的评论文章中很好地抓住了这种情绪。最近，在新闻发布会上，处理瑞士第二大银行被迫紧急出售的瑞士官员指出，硅谷银行的倒闭导致了他们的问题。
2 V6 Q; x; y6 L: [$ {+ Y. O 在我的记忆中，市场也从未对美联储的前瞻指引如此不屑一顾。美联储公布的2023年利率走势与市场预期之间的差异最近已经扩大到整整一个百分点。对于处于全球金融体系中心的央行来说，这是一个非常大的差异。
美联储前后不一致的信息传递没有起到帮助作用。最近的研究发现，“在(美联储)现任主席杰罗姆·鲍威尔举行的新闻发布会期间，市场波动比其前任举行的新闻发布会期间高出三倍”。
2 O8 K4 n, q. y 这些差异都是在美联储早些时候的错误之后出现的。在2021年的大部分时间里，美联储坚持将通胀定性为“暂时的”，随后，在美联储迟缓地“撤回”这个误判之后未能及时采取行动。结果，美联储最终不得不猛踩刹车，史无前例地连续四次加息75个基点。
& a& N; C; ]4 Y5 w8 h 不可否认，这个世界上最强大的央行在分析、预测、决策以及信息传递方面变差。不过，美联储仍可以通过采取更好的战略方法进行分析和行动，并解决两个主要的结构性问题，来挽回颓势。
2 Q+ Q5 e% z, t' r1 n9 q$ _ 第一个问题是群体思维：美联储的决策者们似乎缺乏其他主要央行的观点多样性以及全面的专业知识。他们最好效仿英格兰银行的做法，在美联储决策委员会中增加两名独立的外部投票成员。
. t: f; Z" \' l( b5 @, z 第二个问题涉及基本的问责制。尽管美联储主席每年的确两次出现在国会，但这些听证会并不有利于关注真正重要的问题——美联储的政策设计和实施。这一过程需要另一层的尽职调查，该领域的专家也要在定期作证之前向国会报告。
  U, j6 F9 q% L; |6 `& U 至于鲍威尔领导的美联储会和保罗·沃尔克领导的美联储一样，因为战胜通胀而被人们记住，还是会和阿瑟·伯恩斯领导的美联储一样，因为打开了滞胀的大门而被人们记住，一直存在很多争论。我担心的是，它最终可能会以自己的类别被人们记住，因为美联储破坏了自己的信誉、政治自主权，以及美国在全球经济中心的重要锚定作用。