顺丰不顺：两年蒸发1600亿，大股东还要疯狂减持

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文章来源：财经锐眼
1 P3 a1 L& P/ O6 m  E: s导读：不管什么时候，什么原因，大股东减持套现，对上市公司都不是好消息。最近，民营快递巨头顺丰也遭遇了减持烦恼。
大股东集体减持
9 r  y, W. i$ |# }* F4月3日晚间，顺丰控股（002352.SZ）公告称，持股5%以上的大股东元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风和监事刘冀鲁拟减持公司股票，合计减持不超过上市公司总股本的7.9%。
目前，元禾顺风、顺达丰润、嘉强顺风、刘冀鲁分别持有顺丰控股5.65%、8.33%、5%、2.054%的股份。按顺丰当天37.3元的收盘价估算，7.9%股份所对应的市值约为130亿元。
据悉，元禾顺风和嘉强顺风是投资机构，在2013年9月投资顺丰；顺达丰润是顺丰的员工持股平台；刘冀鲁为顺丰借壳方鼎泰新材的发起人股东，他们的减持理由都是“资金需求”。
值得注意的是，这并非上述股东首次减持。2018年2月2日至2019年3月20日，嘉强顺风累计减持顺丰无限售流通股45,721,257股，占公司总股本的1.03%，套现约7.22亿元。
顺丰表示，本次减持计划存在减持时间、数量、价格的不确定性，也存在是否按期实施完成的不确定性，不会对公司治理结构、股权结构及未来持续经营产生重大影响，也不会导致公司控制权发生变更。
9 Y) _2 }2 a/ t* j* M- O9 M不难看出，顺丰在努力寻求“软着陆”，但资本市场似乎并不买账。4月4日开盘，受大股东集体减持的利空冲击，顺丰股价一度跌超5%，截至收盘报36.03元，全天下跌3.4%。
把时间拉长看，顺丰股价已经从上市初期的历史最高价73.16元，下滑至2019年年初的历史新低29.85元，缩水一倍多；公司市值也从巅峰时期的3200多亿元，骤降至1600亿元。
2 p9 b: I) c9 r9 q遥想借壳上市当年，凭借对顺丰的绝对控制，王卫身家随着顺丰股价扶摇直上。当顺丰成为深市第一大市值公司时，王卫也晋升资本市场新贵，甚至一度超越马云、马化腾，成为中国首富。
* [" v+ u% m- V& i如今，顺丰股价砍掉一半多，王卫的身价也同步下滑。最新的福布斯富豪排行榜显示，王卫的身家缩水至141亿美元，较最高点减少近千亿元人民币。
王卫在富豪榜排名 图片来源：福布斯
上市后首次净利下滑
大股东集体减持，外界将顺丰2018年年报认定为“罪魁祸首”，这是顺丰上市以来首份净利润下滑的年报。
顺丰2018年年报显示，公司实现营收909.43亿元，同比增长27.6%；归母净利润45.56亿元，同比下降4.5%；扣非净利润34.84亿元，同比下滑5.92%。
同一时期，同为快递公司的申通（002468.SZ）、中通（ZTO）、韵达（002120.SZ）的净利润增速分别为37.46%、30.1%、67.3%。
2 `4 g. Z# _5 v4 J3 v4 q4 {: j尤其是赴美上市的中通，2018年营收为176亿元，还不及顺丰的20%，但净利润却高达42亿元，与顺丰差距逐渐收窄。
( x! z4 S+ O4 }) t中通赴美上市 图片来源：投资中国网
0 r2 G' q8 o! L+ a( R) P顺丰的业务增速也出现乏力。2018年顺丰业务量为38.7亿件，同比增长27.6%；而申通、中通、韵达的同期业务量分别为51亿件、85.2亿件、69.8亿件，同比增幅分别为34.42%、34.8%、38.48%。
! U6 p7 c& j4 N3 j7 w( G, p此外，今年3月11日，阿里巴巴（BABA）豪掷46.6亿元入股申通。至此，阿里已经实现对圆通、中通、申通的资本布局，再加上一个百世汇通，快递行业的“四通”全部归于阿里阵营。
而顺丰与阿里旗下物流平台菜鸟关系交恶。2017年六一儿童节当天，顺丰与菜鸟在网络世界彻底“撕破脸”，二者都以保护用户数据安全为由，向对方采取针对性措施。
此事在快递行业掀起轩然大波，多家快递公司分别站队，连京东（JD）、腾讯（00700.HK）等互联网巨头也牵涉其中，后来国家邮政局出面调停，总算将事情压了下去。
( E9 n2 O) B: ] 顺丰与菜鸟决裂 图片来源：快科技
自此以后，顺丰丢掉了阿里系订单，菜鸟也失去了顺丰物流数据。这个结局，很难说双方谁更胜一筹，但事件的深远影响逐渐对顺丰不利。
淘宝每年的“双十一”盛宴，不仅会惊动各大电商平台，也是快递行业翘首以待的大日子。顺丰与菜鸟决裂后，阿里还有“四通”，顺丰却不一样。
2018年，顺丰营收同比增速出现断崖式下跌：Q1同比增长65%，Q2同比增长37%，Q3同比增长24%，Q4同比减少3.2%，在其他快递公司为“双十一”忙碌时，顺丰遭遇滑铁卢。
顺丰近两年营收情况 图片来源：虎嗅网
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& }7 i- P. A; ^, Q6 X' }针对2018年增收不增利的尴尬局面，顺丰称是成本上涨影响、公司对新业务进行了开拓性投入，以及扩展多元化的物流服务所致。
% ^) ?5 |! Z7 K3 l  V  j其中，顺丰新业务主要包括快运业务、冷运及医药业务、同城即时物流业务及国际业务等方面。
! Q1 J8 r* h/ o/ S天下武功，唯快不破，快递行业亦然。曾经以“快”取胜的顺丰，也在追求速度的道路上砥砺前行。
8 `3 `$ D  j$ u" j+ C整个2018年，顺丰都在不断对同行业公司发起并购，用“买买买”的方式，将商业版图从国内延伸至海外。
# w5 B6 ]" `- L2018年3月，顺丰17亿元收购广东新邦物流，发力重货快运业务；
2018年4月，顺丰投资1亿美元，参与到美国物流服务平台Flexport新一轮融资当中，加码国际业务；
2018年8月，顺丰先后与美国夏晖集团、招商局和中国铁路总公司进行合作，积极布局冷链、海运以及铁路运输业务；
/ Z0 i7 C6 F1 N5 H2018年10月，顺丰以55亿元现金收购德国邮政敦豪集团（DHL）在中国内地和港澳地区的供应链管理业务。
顺丰豪掷千金“买买买”，离不开巨额资金的支持。上市至今，顺丰开始在资本市场积极融资。
7 e. }  f. e) N- P2017年借壳上市之初，顺丰通过定增募集资金净额达78.22亿元；同年6月发行了20亿元的公司债券。
' I" Z$ a% e% ]进入2018年，顺丰全资子公司SF Holding Investment Limited在境外发行5亿美元债券；子公司泰森控股也分别发行14.7亿元的公司债券、15亿元的超短期融资券和10亿元的中期票据。
2019年1月，顺丰又披露了160亿元融资产品的发行计划。一面急速扩张并购，一面密集融资补血，就是顺丰上市以来的真实写照。
4 k4 A0 `8 H, E( E好在新业务有了起色，顺丰2018年年报显示，公司新业务收入达171.88亿元，同比增长75.93%，总体营收占比由上年的13.71%提升至18.90%，对公司营收贡献显著。
! v, _2 G3 l) {& X* ]0 \; a" H电商是永远的痛
新业务发力的同时，顺丰布局多年的电商业务却在近日遭遇重挫。
2019年3月，多家媒体报道了顺丰旗下生鲜超市“顺丰优选”在上海、武汉、青岛、成都等地的线下门店大批关闭的消息。
图片来源：每日经济新闻
据知情人士透露，顺丰优选将退出华东、西南市场，只保留北京、华南市场。消息一出，舆论哗然。
) u5 a" H4 x) w0 q% ?7 I* E对此，顺丰优选回应称，对部分线下门店的经营区域进行了调整，旨在集中资源聚焦重点城市，这相当于变相承认了关店事实。
早在2010年，顺丰就对电商业务展开布局，彼时阿里、京东还没上市，顺丰起了个大早，却赶了晚集。
顺丰的电商业务屡战屡败，曾在3年间亏掉16个亿，因此不得不在借壳上市前夕剥离上市主体。
" l) C; L) ?! @2 O6 {% W4 i此外，顺丰优选还在6年间换了7个CEO，管理层的动荡不安也影响了业务发展。当后辈拼多多（PDD）在美国敲响上市钟声时，顺丰优选与资本市场距离尚远。
( q+ I! Y, o; n5 r1 f2 Q1 |曾经为自家员工出头、敢与阿里正面开怼、买起大飞机来毫不手软的“霸道总裁”王卫，带领顺丰在快递行业打出一片天地，但电商却成了心中永远的痛。
7 g- ?" p3 z, X* F让顺丰彻底放弃电商业务可能性也不大，毕竟是近十年的心血付出，一朝付之东流肯定不甘心。另外，京东从电商延伸至物流做得不错，目前京东物流已独立运营，并且小有规模。
" w8 [- ]4 i( U7 }! ^' x到底是把所有精力聚焦于快递主业，还是在发展快递业务的同时拽着电商业务，顺丰是时候决断一下了。
3 m: J! u4 q3 I5 c1 `  k结语
上市对顺丰意义非凡，但上市也是把双刃剑。一方面大笔融资支持顺丰在国内外开疆拓土；另一方面顺丰的摊子铺得太大了，每一个都想做好，反而失去了原来的优势。
6 ~4 @8 Y# O0 b& x1 G- S当争对手揭竿而起，不断蚕食市场份额，顺丰的危机感与日剧增。顺丰想通过布局全产业链的打法，将竞争对手彻底甩在身后，想法不错，但落实起来困难重重。
焦虑已经影响了顺丰的运行轨迹，而股价缩水过半也让股东坐卧难安，如今连大股东都想着套现离场，顺丰的处境更加尴尬。
顺丰的业务重心该放在哪里？未来又该何去何从？顺丰和王卫都该思考一番了。
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