一晚四份公告看透资本江湖：有人财技续命，有人悄然换血

反观山子高科（000981），这剧情简直是“魔幻现实主义”的资本市场版。1月29日晚间披露的2025年度业绩预告，乍一看热闹非凡：预计归母净利润8.5亿元至11亿元，上年同期还是亏损17.33亿元，同比暴涨149%-163%，基本每股收益0.09元/股-0.11元/股，妥妥的扭亏为盈大戏。

但老股民都知道，得把“扣非净利润”的盖子揭开才见真章。公告明确显示，扣除非经常性损益后，公司净利润仍亏损9亿元至12.5亿元，只是较上年同期的13.92亿元亏损实现10%-35%的减亏。这说明啥？主营业务的造血能力压根没跟上，所谓的“盈利”全是靠财技堆出来的：一方面是全面完成重整计划，推进历史债务重组与清偿带来的债务重组收益；另一方面是主动剥离非核心亏损业务单元，相当于割掉烂肉减负担。

能把多年烂摊子收拾干净、抹平历史债务，确实是本事——至少保住了上市公司的壳，没让自己倒在黎明前。这叫“先止血”，但能不能真正活过来，关键还得看它押注的新赛道。公告里提到，公司正聚焦整车新项目，加大技术研发投入并深化战略合作伙伴合作，推进新车型研发，但这个板块目前仍处于投入期，压根没盈利。这就好比一个重病号，靠着变卖家当凑够了医药费，勉强出了ICU，可身体底子没好，能不能恢复健康下地干活，还得看后续治疗效果。投资者千万别被表面的红字盈利忽悠，这8.5亿-11亿的利润里，没一分是主营业务赚来的真金白银。

再来看看大资金的动向，东方大国联通的公告同样耐人寻味。结构调整基金从5.95%的持股比例减持至5%，不多不少，正好卡在举牌线的临界点上。别一听“减持”就慌神，这可是国字号基金的操作，逻辑跟散户追涨杀跌完全不是一个维度。这种精准到“踩线”的减持，本质是“战略性调整”——国家队的资金也需要流动，从成熟标的中适度撤出，去给更需要资本支持的新兴领域“浇水”。

更关键的是，减持公告中明确表态“仍看好公司长期发展前景，后续将深化在5G基建、数字经济等领域的合作”。这就像一个大股东，虽然套现了一点零花钱，但屁股压根没挪窝，还稳稳坐在董事会里。对于联通这种体量的巨头，0.95%的股权微调根本影响不了大局，反而这种透明化、有明确预期的操作，能让市场更有底。只要控股股东持股比例仍处于绝对安全区间，控制权不动摇，这艘万亿市值的大船就翻不了。

最后扫一眼天风证券，1月28日盘后连发三份核心高管变动公告，比单纯的“董事辞职”要复杂得多。公告显示，总裁张军因“工作需要”辞职，转任公司副董事长；常务副总裁吴建钢同步辞职，职工监事、监事长潘思纯也申请离任，同时聘任王琳晶为新任总裁、冯琳为常务副总裁。表面看，董事会人数没触碰红线，换届筹备工作尚未完成，但在金融圈摸爬滚打的人都知道，这种密集的“走马换帅”，从来不是“个人原因”那么简单。

券商行当里，人就是核心资产，高管团队的来来去去，折射的是公司战略的深层调整。新任总裁王琳晶是天风证券老兵，从成都办事处部门负责人一路做到副总裁，熟悉公司业务体系；常务副总裁冯琳则兼具财务、合规背景，曾代行合规总监职务。这波人事调整，明显是在为后续战略转型铺路——要么是想强化财富管理、投行等优势业务，要么是在应对券商行业存量竞争加剧的压力。要知道，2025年券商行业佣金率持续下行，头部机构都在抢人才、调架构，天风这波换血，本质是行业洗牌的缩影。

你看，这一晚上的四份公告，其实就是当下A股市场的真实缩影：有像山子高科这样靠债务重组、卖资产“财技续命”的，有像联通这样大资金从容调仓的，也有像天风证券这样内部悄然换血的，当然还有那些靠主营业务硬实力赚大钱的隐形赢家。

这就是真实的资本江湖，从来不是非黑即白。别光盯着股价涨跌看，得穿透公告的文字游戏，看清公司到底在干啥：是真的在造船出海、布局长期赛道，还是在拆东墙补西墙、靠短期财技粉饰业绩？这才是决定你手里票子能不能拿住、能不能赚钱的根本。

市场震荡期，比起听风就是雨、追涨杀跌，不如多翻翻这些不起眼的公告细节。毕竟，资本江湖里的魔鬼和天使，从来都藏在扣非净利润的差额里、减持公告的措辞里、高管变动的履历里。